[SOH] 중국 내 독립 경제 평론가 웬젠(袁剣)은 최근 "중국 부동산 시장을 좌우하는 이익 집단이 붕괴하기 시작했다"는 논평에서 중국의 부동산에 대한 거품 확대 원인과 거품 확대를 조장하는 이익 집단을 분석하고, 정부의 금융 정책 전환 등에 의해 향후 부동산 시장이 폭락할 것을 경고해 중국 내에서 주목을 받고 있다.

웬씨는 중국 부동산 거품으로 가장 이익을 얻고 있으며, 부동산 가격 급등을 자극하는 집단으로 각 지방 정부를 꼽았다. 자신의 승진을 노리는 관료들이 지방 재정 수입과 지역 경제의 GDP 규모 확대를 위해 지속적으로 부동산 거품 확대를 조장했다는 것이다.

부동산 시장의 또 다른 강력한 지지세력은 다양한 부동산 관련 기업이다. 거품 확대로 부동산 가격이 급등하면 막대한 수익을 벌기 때문에 거품 붕괴를 원치 않는 부동산 기업들은 각 지방 정부 등 모든 가능한 수단을 통해 부동산 거품을 확대시켰다.

이들 부동산 기업 중 최근 특히 세력을 늘리고 있는 것이 중앙정부 관할의 대형 국영 부동산 기업이다. 이들 국영 부동산 업체들은 부동산 거품 붕괴에 따른 손실을 전혀 부담하지 않아도 되므로, 단기간 거품이 크면 클수록 유리하다.

중국 은행 업계 역시 부동산 거품 확대에 가담했다. 중국 은행들의 수입원 대부분을 이자가 차지하고 있기 때문에 대출을 많이 하면 그만큼 수익도 증가한다. 따라서 은행들은 앞다퉈 부동산 관련 대출에 집중한다.

한편 웬씨는 중앙정부 역시 부동산 거품을 조장했으며, 거품 지속기간을 늘린 세력이라고 지적했다. 그동안 많은 부동산 거품 억제 조치를 내놓았음에도 불구하고, 2008 년 금융 위기 발생 후 중국의 경제 발전을 견인하는 부동산 시장의 중요성을 인식한 후 중앙 정부는 주로 부동산 시장 활성화를 중심으로 한 경기 부양책을 다시 냈다는 것이다.

따라서 중앙정부가 금융정책을 전환한다면 부동산 거품이 붕괴될 것이라고 웬씨는 지적했다.  부동산 거품의 원인이 최근 급증한 통화 공급량에 따른 유동성의 팽창과 관계가 있으며, 2008 년 세계 금융 위기 이후 중국은 국내에서 통화 공급량을 늘려왔기 때문이다. 현재 중국 광의통화 공급량(M2)이 국내 총생산 (GDP)에서 차지하는 비율 (마샬 K)은 180 %에 달해 미국의 60 %를 훨씬 초과하고 있다.

이 같이 급증한 통화 공급량은 중국의 인플레이션 압력을 강화했다. 중국의 소비자 물가 지수 (CPI) 상승률은 7 ~ 9 월 3 개월 연속으로 중국 정부의 연간 목표 3 %를 넘어섰다. 이에 대해 원자바오 총리는 10 월 초 미국 케이블 TV CNN과의 인터뷰에서 "인플레이션 문제와 부정 부패가 중국의 안정에 부정적인 영향을 미친다"고 말했다.

이 발언은 향후 중앙정부의 신중하고 안정적인 금융 정책의 실시를 의미하며, 향후 통화 정책 기조를 긴축 방향으로 전환할 것을 의미한다. 그 결과 부동산 시장은 약세로 돌아설 것이다. 따라서 정부의 금융 정책 전환과 부동산 시장의 약세로 투기 세력이 서서히 매도 세력으로 변해가면, 본격적으로 부동산 시장 폭락이 시작될 것이라고 웬씨는 지적했다.

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